週間Outlook

週間Ｏｕｔｌｏｏｋ　　　　　　　　　　　　　　　　　　　過去ログ

２００６年１０月１６日

　先週の外国為替市場は、週初月曜日早朝から、東京勢不在の中、北朝鮮による地下核実験実施の報道を受けて、有事のドル買いからスタートした。　その後も北朝鮮が再び核実験を行う可能性から特に円は主要通貨に対して安値圏で推移し、注目のＦＯＭＣ議事録やベージュブックでは、米景気の堅調さが示され、ＦＲＢ理事や連銀理事のタカ派的な数々の発言から、フィラデルフィア連銀指数に始まった米早期利下げ期待が遠のき、ドルが堅調な推移で週末を引けた。　またテクニカルな面がドルを下支えしたが、オプションの防戦がドルの上値を抑え、更なる強いドル買いには至らなかった。　　
　個別では、ユーロドルは主だった指標の発表もなく、ＥＣＢ高官の強く発言も空しくポジション調整が主流となったが、週末には１．２５のオプションの防戦を突破し、週初の１．２６１４の高値からテクニカル的に重要な１．２４ミドルへ迫る下落となった。　またドル円も１１８．８３を安値に、福井日銀総裁の「年内利上げの可能性否定できない」との発言も円買い材料とならず、地政学リスクが下値を支え堅調な推移となったが、１２０円の数千本に及ぶオプションの防戦や輸出企業の売りが上値を抑え、上昇を１１９．８８に限定された。　その他ポンドドルは、ギーブ英中銀総裁のタカ派的発言に関わらず、英生産者物価指数や８月貿易赤字の拡大を受けて、１．８７１０から１．８５１８まで下落、　ドルスイスも地政学リスクの高まりにも関わらず１．２７７１の高値まで上昇した。
　一方クロス円では総じてサイド・ライン的な揉み合い相場となったが、ユーロ円は上下を１４９円ロウの投資家のビッドと１５０円台の利食いのオファーに挟まれて、１４９．６０から１５０．２９と７０ＢＰの狭い範囲での動向となり、ポンド円も２２１．４９から２２３．１０で方向感が掴みづらい揉み合い相場となった。　一方オージー円は、ティーブンス豪準備銀行総裁の「利上げを視野に入れる」とのタカ派的発言や堅調な豪州雇用統計を受けて、８８．１４の安値から８９．９６まで強い上昇となり、その分ＮＺ円は、７７．７５から７９．０８まで上昇も、弱い小売売上高やＡＵＤ／ＮＺＤの買いから上値を押さえ込まれた。　
　　
今週米経済指標では、特別大きなものはないが、個別では見逃せない指標が多く注意しなければならない。　まず火曜日の９月米ＰＰＩと水曜日の９月米ＣＰＩは、直近原油価格の下落に落ち着いた動きとなっているが、インフレ面を見る上では引き続き重要で、また地方の景況感を見る上では、１０月ＮＹ連銀指数、それからあの注目を集めたフィラデルフィア連銀景況指数の１０月分が木曜日に発表される。前回３年ぶりに－０．４と落ち込んだ同指数は、今回７．０とプラスに転じる見込みだが、この辺が連銀理事が示すような一過性の落ち込みに終わるかは市場の関心を集める見込みとなりそう。　また先週６９９億ドルと過去最大を記録した米７月貿易収支を踏まえると、火曜日に発表される８月対米証券投資は、３２９億ドルと大幅に落ち込んだ前回よりは、予想が５３０億ドルと改善が見込まれているが、思わぬ数字となるなら注意しなければならない。
　一方ユーロ圏では、１７日火曜日の１０月ＺＥＷ景況感指数は、直近のＥＣＢ高官の経済指標を無視したインフレ懸念をフォローアップできるかは、ユーロドルのテクニカル的に重要な１．２４６０前後のポイントと合わせて注目され、英国では、水曜日のＢＯＥ議事録は、１１月の利上げを見通す市場の期待感を維持できるかは、ポンド相場を支えるためには重要で、水曜日のカナダ中銀政策金利の発表は、金利の据え置きが停滞したドルカナダ相場の上昇要因となるか注意しなければならない。またドル円相場では、週末にロシア代表の話として「北朝鮮は援助と安全保障と引き換えに、核計画の停止を希望している」とのニュースが聞こえているが、ライス国務長官の中国、日本、韓国の訪問と合わせて、状況が改善するかは円のテクニカル的な重要な安値となる１２０円突破を睨んで注目される。特にこの位置にはオプションの防戦を含めて数千本の売りがあると指摘されており、この上方ブレイクが今週の大きな焦点となる。
　その他今週も要人発言には注意が必要で、月曜日に特に集中している。　ジョージ・ソロス氏は外国人記者クラブで自著「世界秩序の崩壊」について講演するが、当然為替に対する質問が出そう。　ソロスがどういった為替の見方をするか注目される。　また、トリシェＥＣＢ総裁、プール米セントルイス地区連銀総裁は今週２回登場の予定。　バーナンキ米ＦＲＢ議長、イエレン米サンフランシスコ地区連銀総裁、バイズ米ＦＲＢ理事は引き続き米経済に対する楽観論を展開すると見られ、ドルのフォローとなるか注目される。

Weeky　Outlook

Weekly　Range
ｆｒｏｍ　2006/10/09
　ｔｏ　
2006/10/13

通貨ペア	Open	High	Low	Close
ドル円	１１９．０２	１１９．８８	１１８．８３	１１９．６５
ユーロドル	１．２６０２	１．２６１４	１．２４８４	１．２５１２
ポンドドル	１．８７０６	１．８７１０	１．８５１８	１．８５５７
ドルスイス	１．２６０２	１．２７７１	１．２５９２	１．２７３２
ドルカナダ	１．１２５０	１．１３８８	１．１２１２	１．１３８０
オージードル	０．７４２８	０．７５３０	０．７４１７	０．７５１０
NZDドル	０．６５８６	０．６６２２	０．６５２０	０．６５７０
ユーロ円	１４９．９８	１５０．２９	１４９．６０	１４９．７０
ポンド円	２２２．６２	２２３．１０	２２１．４９	２２２．０２
オージー円	８８．４１	８９．９６	８８．１４	８９．８６
NZD円	７８．３６	７９．０８	７７．７５	７８．６４
カナダ円	１０５．７１	１０６．２５	１０４．９８	１０５．１２
スイス円	９４．４２	９４．７１	９３．８０	９３．９８

週間の予定
from 2006/10/16
to 2006/10/20

10/16（月）＝(英) 10月ライトムーブ住宅価格　(日) 9月倒産、10月日銀金融経済月報全文、(加) 8月製造業出荷、(米) 10月ＮＹ連銀製造業景気指数、（その他)ジョージ・ソロス氏講演（ＦＣＣＪ）、トリシェＥＣＢ総裁講演「欧州経済をいかに改善させるか」、バーナンキ米ＦＲＢ議長衛星講演「規制問題について」、プール米セントルイス地区連銀総裁講演「経済指標について」、イエレン米サンフランシスコ地区連銀総裁講演「米経済見通し」、国際復興開発銀行南ア・ランド建て債（発行額５６００万ランド）、国際復興開発銀行ＮＺドル建て債（発行額２億８２００万ＮＺドル）

10/17（火）＝(日) 8月第3次産業活動指数、9月全国百貨店売上高、(英) 9月消費者物価指数、9月小売物価指数、(独) 10月ZEW景況感調査、(ユーロ圏) 9月消費者物価指数、8月鉱工業生産・季調済、10月ZEW景況感調査、(加) 加中銀政策金利発表、(米) 9月生産者物価指数、8月対米証券投資、9月鉱工業生産、9月設備稼働率、10月米住宅建設業者指数、（その他）スターン米ミネアポリス連銀総裁会見、バイズ米ＦＲＢ理事、米銀行協会で「企業リスク管理」で講演、オランダ自治体金融公庫ＮＺドル債（発行額5900万ＮＺドル）、ノルウェー地方金融公社豪ドル債（発行額3300万豪ドル）

10/18（水）＝(日) 日銀金融政策決定会合議事要旨(9月7・8日分)、8月景気動向調査・改訂値、(英) BOE議事録、9月失業率、9月失業保険申請件数、(ユーロ圏) 8月貿易収支、(加) 9月景気先行指数、(米) 9月消費者物価指数、9月住宅着工件数、9月建設許可件数、米週間原油在庫、（その他）トリシェＥＣＢ総裁とオーストリア中銀のリープシャー総裁、欧州の将来に関する討論会に参加

10/19（木）＝(豪)RBA月報、(日) 週間対外及び対内証券売買契約等の状況、(独) 9月生産者物価指数、(スイス) 9月貿易収支、(仏) 8月経常収支、(英) 9月小売売上高指数、9月マネーサプライM4・速報、(加)加8月国際証券取引高、8月卸売売上高、(米) 週間新規失業保険申請件数、9月景気先行指数、10月フィラデルフィア連銀景況指数、（その他）カナダ中銀金融政策報告及び記者会見、ECB理事会（非金融政策決定理事会）、米財務省インフレ連動５年債入札条件、福井日銀総裁、日銀支店長会議にて挨拶、プール米セントルイス地区連銀総裁、金融政策に関する会合で挨拶、スウェーデン地方金融公社米ドル債（発行額未定）、スウェーデン地方金融公社ユーロ債（発行額未定）

10/20（金）＝(日) 8月全産業活動指数、(豪) 第3四半期輸出物価指数、第3四半期輸入物価指数、(英) 第3四半期GDP、(加) 9月消費者物価指数、（その他）福井日銀総裁、全国信用組合大会にて挨拶

２００６年０９月２５日

　　　　先週の外国為替市場は、重要な材料が多くドルは乱高下気味の展開となったが、特に重要なＧ７とＦＯＭＣというイベントをこなして、急速に高まった米金利先安感から、ドルは軟調な引けとなった。　週初はＧ７で、欧州勢が対ユーロでの円安懸念を表明したことから、早朝のウェリントン市場から円が急騰したが、基本的にＧ７声明文における為替に関する言及は、前回と全く変わっておらず、付属文もなかったことから、バーゲン・ハンティング的な円の売り戻しが進んだ。　また米経済指標では、第２四半期経常収支が悪化、７月対米証券投資は、２００５年５月以来に最小の数値となり、予想を下回るコアＰＰＩや低調な住宅着工件数にもドルは売られず、ＦＯＭＣでの、金利の据置は織り込み済みとしても、利上げの可能性が完全に払拭されなかったことから、逆にドルが買い戻されるというおかしな状況が続いた。しかしながら、木曜日に発表された９月フィラデルフィア連銀指数は、サプライズ的に３年ぶりの低水準となり、米金利の先安感が急速に高まってことで、ドルは安値圏で引ける結果となった。

　今週の外国為替市場の注目は、なんと言っても先週急速に高まった米金利先安感を裏付ける経済指標が続くかが最大の注目となる。　特に今週の米経済指標は、個々はあまり重要でないとしても、消費大国である米経済を支える８月の住宅関連の指数や、第２四半期ＧＤＰ・改定値、　第２四半期個人消費・改定値、８月個人所得・支出と景気の基幹を担う指標が多く、大いに注意しなければならない。　また先週のフィラデルフィア連銀指数に見られるような地方経済の状況を示す、９月リッチモンド連銀製造業指数、９月ミシガン大消費者信頼感指数・確報値、９月シカゴ購買部協会景気指数などにも特別の注目が集まると見られ、　気の抜けない週となりそうだ。　また金利の先行きのヒントとしては、ダラス地区連銀フィッシャー総裁、ＮＹ連銀のガイトナー総裁、バイズＦＲＢ理事、クロズナーＦＲＢ理事、カンザスシティー地区連銀ホーニグ総裁、ミネハン米ボストン地区連銀総裁、フィラデルフィア地区連銀プロッサー総裁、セントルイス地区連銀プール総裁等多くの連銀理事・総裁の講演や発言が控え、金利や景気に対してどういった見方を示すかは重要となりそう。　特に普段あまり注目を集めることのないフィラデルフィア地区連銀総裁の発言では、大きな関心を集めると見られる。　

Weeky　Outlook

Weekly　Range
ｆｒｏｍ　2006/09/18
　ｔｏ　
2006/09/22

通貨ペア	Open	High	Low	Close
ドル円	１１７．１２	１１８．２９	１１６．０８	１１６．５５
ユーロドル	１．２６６６	１．２８３１	１．２６３２	１．２７８５
ポンドドル	１．８８１２	１．９０６３	１．８７３７	１．９００４
ドルスイス	１．２５５５	１．２５８６	１．２３２１	１．２３６２
ドルカナダ	１．１１７２	１．１２９７	１．１１２１	１．１１７６
オージードル	０．７５３１	０．７５７９	０．７４９１	０．７５０３
NZDドル	０．６６２４	０．６６６０	０．６５４７	０．６６１８
ユーロ円	１４８．０６	１５０．２６	１４８．０６	１４９．００
ポンド円	２２０．５３	２２２．２７	２２０．２４	２２１．４８
オージー円	８８．３１	８９．２４	８７．２８	８７．４６
NZD円	７７．８５	７８．６８	７６．４１	７７．１５
カナダ円	１０４．８６	１０５．８０	１０３．６７	１０４．３１
スイス円	９３．４３	９４．５５	９３．１５	９４．３１

週間の予定
from 2006/09/25
to 2006/09/29

9/25（月）＝(日)6月末国債および借入金並びに政府保証債務現在高、(独) 9月消費者物価指数・速報、(米) 8月中古住宅販売件数、米財務省2・5年債入札条件、財務省3・6カ月物ＴＢ週間定例入札、（その他）米ダラス地区連銀フィッシャー総裁が講演「米国とメキシコ経済の現況」、ＮＹ連銀のガイトナー総裁、コロンビア大学のフォーラムに参加

9/26（火）＝(NZ) 8月貿易収支、(日) 8月企業向けサービス価格指数、(独) 8月輸入物価指数、9月IFO景況指数、(米) 9月消費者信頼感指数、9月リッチモンド連銀製造業指数、（その他）リーカネン・フィンランド中銀総裁、記者会見、バイズＦＲＢ理事が上院銀行委員会の公聴会で証言「新ＢＩＳ規制」について、プライベートエクイティ・アナリストの年次会議(ＮＹ２７日まで）、トヨタ・モーター・クレジット・コーポ米ドル債（発行額４億３０００万ドル）

9/27（水）＝(独) 10月GFK消費者信頼感調査、(ユーロ圏) 8月マネーサプライM3・季調済、(英) 第2四半期GDP、第2四半期経常収支、(スイス) 9月KOF先行指数、(米) 米住宅ローン申請指数、8月耐久財受注、8月新築住宅販売件数、8月米住宅着工許可件数改定値、米財務省２年債入札、（その他）ノルゲバンク（ノルウェー中銀）政策金利公表、独５年債入札（新発；80億ユーロ）、英３０年インフレ連動債（6億7500万ポンド）、クロズナーＦＲＢ理事、「生産性」で講演、米カンザスシティー地区連銀ホーニグ総裁が講演「金融政策と経済見通し」　

9/28（木）＝(日) 週間対外及び対内証券売買契約等の状況、8月大型小売店販売額・速報、8月小売業販売額・速報、(仏) 第2四半期GDP、(独) 9月失業率、9月失業者数、(加) 8月鉱工業製品価格、(米) 第2四半期GDP・改定値、第2四半期個人消費・改定値、週間新規失業保険申請件数、８月米求人広告指数、米財務省５年債入札、（その他）岩田日銀副総裁、講演（ユーロマネー日本資本市場コングレスにて）、ミネハン米ボストン地区連銀総裁・シュタルクECB理事ポーランド中銀主催の会合で講演（ワルシャワ）、トゥンペル＝グゲレルECB理事、「金融システムの近代化と経済成長」について講演、米フィラデルフィア地区連銀プロッサー総裁が講演、Norinchukin Finance (Cayman) ユーロ円期限付劣後債（発行額500億）、Norinchukin Finance (Cayman) 英ポンド建て期限付劣後債（発行額6.5億ポンド）、Norinchukin Finance (Cayman) ユーロ建て期限付劣後債（発行額10億ユーロ）、アフラック・ユーロ円建固定利付社債（発行額３５０億円）、スウェーデン輸出信用銀行豪ドル建て債（4800万豪ドル）、国際復興開発銀行豪ドル建て債（発行額900万豪ドル）、ＵＢＳ銀行ＮＺドル建て債（1600万ＮＺドル）、オーストラリア・コモンウェルス銀行円建早期償還条項付利率ＳＵＰ型社債（発行額150億円）

9/29（金）＝(NZ) 8月住宅建設許可、第2四半期GDP、(日) 8月失業率、8月有効求人倍率、8月全世帯家計調査・消費支出、8月全国消費者物価指数、9月東京都区部消費者物価指数、8月鉱工業生産・速報、外国為替平衡操作の実施状況、(独) 8月小売売上高指数、(仏) 8月失業率、8月失業者数、9月消費者信頼感指数、8月生産者物価指数、(英) 8月マネーサプライM4・確報、8月消費者信用残高、9月GFK消費者信頼感調査、(ユーロ圏) 9月消費者物価指数・速報、(加) 7月GDP、(米) 8月個人所得、8月個人支出、8月PCEデフレータ、9月ミシガン大消費者信頼感指数・確報値、9月シカゴ購買部協会景気指数、（その他）ウェーバー独連銀総裁、「欧州に於ける金融システムの近代化と経済成長」について講演、米セントルイス地区連銀プール総裁、「指標への依存」で講演

２００６年０９月１８日

　先週の外国為替市場は、シンガポールＧ７を控えて神経質な展開となったが、相対的にはドルが堅調な推移でＮＹ市場を引けた。米国経済指標では、米７月貿易収支が過去最大となる６８０億ドルの赤字となったにも関わらず、全くドルが売り込まれず、米ＣＰＩも比較的落ち着いた数字で、その他９月ＮＹ連銀製造業景気指数や８月鉱工業生産もさえない数字となったが、週末にはホーニグ米カンザスシティー連銀総裁の強気発言などから、ドルが買い戻されるという奇妙の展開が続いた。　ユーロドルは、トリシェＥＣＢ総裁の利上げ示唆発言を受けて一時１．２７５４まで買い戻される局面もあったが、総じてユーロ買い持ちのポジション調整の戻り売り圧力が強く、週末にはブルトン・仏経済財務産業相の「ユーロは十分に評価された水準」との発言を受けて、　１．２６３１まで下落して１．２６台で引けている。　ポンドドルは、英８月消費者物価指数が予想を上回ったが、英７月貿易赤字や８月生産者物価指数の低下を受けて、揉み合い気味の相場展開となったが、ポンドクロスの買いが総じて下値を支えた。　またドル円では、日本の第２四半期ＧＤＰ２次速報値、７月機械受注や第３次産業活動指数が予想より悪く、総じて日本経済の回復が鈍いことを示唆する内容となったことや、海外勢中心にＧ７では、円安が話題になっても特別の措置が下されることはないとの見方が強く、ドル円の下値を支え、１１７円前半が底堅く、一方上値では、ポールソン米財務長官の中国人民元柔軟化要請発言や周中国人民銀行総裁の「人民元相場の変動幅は遅かれ早かれ拡大」との発言等、　Ｇ７に対するリスクや中国元の切り上げ問題が上値を抑え、１１８．１５を高値に更に上値を拡大するには至らなかった。　その他ドルスイスは、米同時テロ５年目に対する警戒感やスイス中銀の利上げリスクが上値を抑えるも、スイス中銀理事が景気減速を示唆した事やスイス中銀の利上げ実施によるアク抜け感から、クロス中心にスイスフランの軟調な展開が継続して、　週末には１．２６２３まで上昇した。　またＮＺ準備銀行は金利政策を据え置いたが、「これ以上の引締めが必要ないとの確信が持てなくなっている」、「ニュージーランドの経済は予想以上に強い」と声明されたことで、ＮＺＤドル相場は急上昇となり、維持０．６６５１の高値をつけ、　ＮＺＤ円も７８．２８の高値、　ＡＵＤ／ＮＺＤは、１．１３２３の安値まで下落した。
　一方クロス円は、総じて円揉み合いと欧州通貨の軟調を受けて、直近高値圏からは調整的な動向となった。　ユーロ円は１４７．７６から１４９．８７で乱高下となり、　ポンド円も２１７円ミドルを支えた相場からは堅調な展開も、上値は２２２．１５でＣａｐされた。　またオージー円は、金価格の６００ドルを割れを受けて、総じて８８円台での保合相場となった。　またスイス円がドルスイスの堅調を受けて、　９４．７６から軟調に９３．１８まで下落した。　
　今週の注目は何といっても、週末のＧ７の結果に対して、週初の市場がどういった反応を示すかだろう。　内容的には、為替に関して特に声明の内容が前回と全く変わらず、付属文もなかったことから、確かに最近のユーロ高／円安について、欧州勢の不満はあるようだが、失望感が出易くなると見られる。　ただし、こういった内容は、先週の相場に大分織り込まれた部分もあり、今週ポールソン米財務長官が２１日まで訪中を予定していることから、Ｇ７後であるが、中国元の切り上げに更に踏み込んだ転換が行なわれるとの思惑もあり、一過性の円売りにも限界がありそう。　また米国では今週ＦＯＭＣが２０日水曜日に予定されており、金利の変更は予定されていないが、声明でのインフレ・リスクや先行きの米経済に対する見方は重要で、その他経済指標でも、第２四半期経常収支、７月対米証券投資、８月生産者物価指数、８月住宅着工件数や８月景気先行指数と重要な指標が多く、気の抜けない週となっている。　
　個別材料では中国人民元関連では、現在の変動幅の０．３％を若干拡大する方向での調整との見方が強いが、もっと踏み込んだ内容とならない限りは、市場では失望感に晒されることだろう。　また８月対米証券投資は、予想が７００億ドル台と先週の過去最大を更新した８月米貿易収支を上回る見込みで、こういった内容なら特にドル売りとはならない見込みだが、第２四半期経常収支の悪化は波乱材料で、直近緩い８月ＰＰＩや住宅関連指数の落ち込みが著しいケースやＦＯＭＣで思わぬ景気減速が示唆されるような状況と合わせて、ドルの押し下げ要因となるか注目しなければならない。　一方ユーロ圏では、ドイツ９月ＺＥＷ景況感調査が重要で、ユーロ圏としては唯一ユーロ相場の維持に貢献できるかが注目となり、英ＢＯＥ議事録はサプライズ的な利上げ後のポンド相場で、１１月の再利上げムードを煽れるかが注目される。　また自民党総裁選挙の行方は、市場でほとんど取り沙汰されることなく、既定路線であれば特段の材料とはならない見通し。　
　その他、ウェストミンスター系通貨では、カナダドルは先週の原油、金価格の下落から軟調な推移が継続しているが、テクニカル的には次の１．１１－１３のブレイクに注目される。　また先週急上昇したＮＺＤドル相場は、今週の第２四半期経常収支がバック・ドロップ的な内容とならない限りは堅調な推移が想定され、オージー相場やクロス円相場と合わせて今後も起債絡みのビッドが下値を支えるか注目され、　ユーロ円やポンド円相場では一旦高値をつけた後の揉み合いから、高値と戻り安値のどちらへ離れるかが次の方向感となりそうだ。　　

Weeky　Outlook

Weekly　Range
ｆｒｏｍ　2006/09/11
　ｔｏ　
2006/09/15

通貨ペア	Open	High	Low	Close
ドル円	１１６．９４	１１８．１５	１１６．６１	１１７．５７
ユーロドル	１．２６７７	１．２７５４	１．２６３１	１．２６６６
ポンドドル	１．８６５１	１．８９１９	１．８６０３	１．８８１２
ドルスイス	１．２４７６	１．２６２３	１．２３９４	１．２５５５
ドルカナダ	１．１０９３	１．１２３７	１．１１２１	１．１１９２
オージードル	０．７５４１	０．７５６８	０．７４８３	０．７５３１
NZDドル	０．６３７６	０．６６５１	０．６３４３	０．６６２４
ユーロ円	１４８．２１	１４９．８７	１４７．７６	１４８．９２
ポンド円	２１８．１５	２２２．１５	２１７．６１	２２１．０９
オージー円	８８．１６	８８．９８	８７．７７	８８．４７
NZD円	７４．５７	７８．２８	７４．０５	７７．８５
カナダ円	１０４．３７	１０５．７３	１０４．００	１０５．０３
スイス円	９３．７６	９４．７６	９３．１８	９３．６４

週間の予定
from 2006/09/18
to 2006/09/22

9/18（月）＝東京市場休場（敬老の日）、（英）9月ライトムーブ住宅価格指数、(ユーロ圏) 7月鉱工業生産・季調済、（加）7月国際証券取引高、(米) 第２四半期経常収支、7月対米証券投資、9月NAHB住宅市場指数

9/19（火）＝（日）基準地価（国土交通省）、8月全国・東京都百貨店売上高、(仏) 7月経常収支、(独) 9月ZEW景況感調査、(ユーロ圏) 9月ZEW景況感調査、(加) 8月消費者物価指数、(米) 8月生産者物価指数、8月住宅着工件数、8月建設許可件数、（その他）ポールソン米財務長官訪中（２１日まで）、ＩＭＦ世界銀行年次総会、英10年物価連動債入札、ザルム蘭財務相2007年予算について記者会見、ゼネラル・エレクトリック・キャピタル豪ドル建て債（発行額２億９６００万豪ドル）、STB Finance Cayman英ポンド建て劣後特約付永久社債（発行額５億ポンド）

9/20（水）＝(英) BOE議事録、8月マネーサプライM4・速報、(加) 8月景気先行指数、7月卸売売上高、(米) FOMC政策金利発表、米週間原油在庫、（その他）自民党総裁選挙、ハーパー加首相、NYエコノミッククラブで講演、ブラットナー・スイス中銀副総裁講演、独長期債償還（170億ユーロ）、スウェーデン地方金融公社ＮＺドル建て債（５６５０万ＮＺドル）、ノルウェー地方金融公社南ア・ランド建て債（発行額１億１５００万ランド）

9/21（木）＝(NZ) 第2四半期経常収支、(豪）8月RBA月報、(日) 8月通関ベース貿易収支、20年債入札、(スイス) 8月貿易収支、(ユーロ圏) 7月経常収支・季調前、(加) 7月小売売上高、(米) 週間新規失業保険申請件数、8月景気先行指数、9月フィラデルフィア連銀景況指数、（その他）福井日銀総裁全国証券大会において挨拶、英5年債入札、ドイツ復興金融公庫南ア・ランド建て債（発行額１億８８１２万ランド）

9/22（金）＝(日) 第3四半期法人企業景気予測調査、週間対外及び対内証券売買契約等の状況、7月全産業活動指数、(仏) 8月消費者支出、 (ユーロ圏) 7月製造業受注

２００６年０９月１１日

　先週の外国為替市場は、９月１５日にシンガポールで開かれるＧ７を前に、円が相場の中心となった。　ただし、全体的にはドルの買い戻しが進み、クロス円中心の円高と言えるかもしれない。　そのためドル円相場自体は乱高下気味の展開となった。　
　個別ではドル円は、週初から日本の第１四半期法人企業統計の改善や人民元の一段高、週末の日銀金融政策決定会合後の福井総裁会見で強気の見通しが出るとの思惑から、１１７円を割り込んで一時１１５．５７の安値まで下落したが、下値では本邦輸入企業の長期為替予約や米系のショート・カバーが値を支えた。　またミロー独財務次官が「次回Ｇ７では、円の弱さについて協議する見通し」とサプライズ的なコメントをしたことから、クロス円中心に相場は大崩となる局面もあったが、福井日銀総裁が日銀金融決定会合後に「金利水準調整、ゆっくり進める姿勢にいささかも変化ない」とコメントしたことで、１１７円近辺へ反発して引けた。一方ユーロドルは、ユーロ圏７月生産者物価指数が予想を上回ったことや米べージュブックが景気減速を示した内容となったことから、１．２８７５を高値に堅調な週前半の推移だったが、ユーロ円の売りやユーロドル自体のロング・ポジションが相当積みあがっていることもあり、週末にはポールソン米財務長官が「強いドルは国益」と発言したことや、イエレン米サンフランシスコ連銀総裁やピアナルト米クリーブランド地区連銀総裁が追加利上げの可能性を示唆したことで、　週末には１．２６５１の安値まで売り込まれて安値圏で引けている。　またポンドドルも、直近の堅調な相場も英ＭＰＣで金利が据え置かれたことで、１．９０７６から１．８６２８まで値を下げた。　その他ウェストミンスター通貨では、ドルカナダは、カナダ中銀が金利を据え置くも、その後の声明で景気の堅調さを示したことから週初は堅調な推移となったが、　８月雇用統計が悪化したことで、週末には久々の１．１２０９まで上昇した。　またこの処堅調だったＮＺＤドルは、カレン・ニュージーランド財務相が「自国通貨高は減速傾向のニュージーランド経済にとってリスクだ」と述べたことで、０．６３５７まで値を下げた。　
　他方クロス円は、総じて円高と欧州通貨安のダブル・パンチから、　全てのクロス円が８月末の高値から一転して大きく値を崩す展開となった。　特にユーロ円は、１５０．３６から１４７．５６まで下落、　ポンド円も２２３．０８から２１７．４３まで大きく値を下げ、ＮＺＤ円は、ＡＵＤ／ＮＺＤの買戻しから７６．９２から７３．９９まで３円近く値を下げる展開となった。
　　今週の経済指標としては、米７月貿易収支や米８月消費者物価に注目が集まるが、材料的にはインパクトが薄そうで、それより米要人発言が相次ぎ、ミネハン米ボストン地区連銀総裁、コーンＦＲＢ理事、プール米セントルイス地区連銀総裁、イエレン米サンフランシスコ地区連銀総裁、ホーニグ米カンザスシティー地区連銀総裁などの講演が予定されていることから、こういった連銀理事の米経済に対する見方やインフレ懸念発言には特別の注意を払っておきたい。　またポールソン米財務長官が「国際経済」について講演する予定だが、先週既に「強いドルは国益」と喋ってしまったので、今週同じ発言を繰り返してもあまり効果はなさそう。　それより先週ミロー独財務次官に端を発した「円安懸念」発言が尾を引いて、シンガポールＧ７での円安けん制発言や中国人民元に対するけん制発言がなどが、ドル円やクロス円の上値を抑えるのかは注目される。
　個別では、ユーロドルが１．２６ミドルを維持できるかは最大の注目で、ドリシェＥＣＢ総裁記者会見が金利先高感を維持できるかは注意して見ておきたい。　特にユーロドルでは、直近大幅なロングが出来ているとの見方が強く、１．２６ミドルを割り込むなら更に大きなストップ・ロスを誘発する可能性が高く、１．２５ミドルは方向のリスクとなる可能性が指摘されている。　一方ドル円では、１１５円ミドルの堅さと１１７円ミドルの上抜けがキーとなりそう。　特にクロス円では、ユーロ円の１５０．７２、ポンド円の２２３．８５の高値が本当に上値つきとなるのか、ユーロ円の１４７円前半、ポンド円の２１７円前半はキー・ポイントとなりそうで、こういった可能ブレイクが実現するなら、その他クロス円相場全体に影響を与えることから、今週のクロス円の動向には最大の関心を払っておきたい。　　
　その他金融政策では、スイス中銀とＮＺ中銀の金融政策決定会合が予定されている。　ＮＺ中銀は金利政策の変更がなさそうだが、スイス中銀の利上げの可能性は高く、スイスフラン相場には注意したい。　特にドル買戻しの流れに飲み込まれる可能性も高く、ドルスイス単体では若干厳しくも対クロスでのスイスフラン相場が堅調な推移となるかが注目され、ポンドスイス相場などでは、テクニカル的に２．３５でダブル・トップをつけていることから、２．３１前半のネック・ラインを割り込む展開となるかは注目したい。　また軟調なクロス円相場ではあるが、今週月曜日には、国際金融公社豪ドル建て債（発行額１億５７００万豪ドル）、水曜日には、国際復興開発銀行豪ドル建て債（９０００万豪ドル）などの起債が予定されており、オージー円相場を支えるか注目している。

Weeky　Outlook

Weekly　Range
ｆｒｏｍ　2006/09/04
　ｔｏ　
2006/09/08

通貨ペア	Open	High	Low	Close
ドル円	１１７．１２	１１７．１２	１１５．５８	１１６．９４
ユーロドル	１．２８４０	１．２８７５	１．２６５１	１．２６７７
ポンドドル	１．９０５５	１．９０７６	１．８６２８	１．８６５１
ドルスイス	１．２２９８	１．２５０８	１．２２７８	１．２４７６
ドルカナダ	１．１０４４	１．１２０９	１．１０４２	１．１２０５
オージードル	０．７６６８	０．７７２０	０．７５３１	０．７５４１
NZDドル	０．６５５５	０．６５７７	０．６３５７	０．６３７６
ユーロ円	１５０．３７	１５０．３６	１４７．５６	１４８．２１
ポンド円	２２３．０８	２２３．０８	２１７．４３	２１８．１５
オージー円	８９．８１	８９．８５	８７．７９	８８．１６
NZD円	７６．７５	７６．９２	７３．９９	７４．５７
カナダ円	１０５．９２	１０５．９２	１０３．９６	１０４．３７
スイス円	９５．１２	９５．１２	９３．２８	９３．７６

週間の予定
from 2006/09/11
to 2006/09/15

9/11（月）＝(日) 第2四半期GDP・二次速報、第2四半期GDPデフレーター・二次速報、9月金融経済月報・全文、7月機械受注、(中) 8月ＣＰＩ、(仏) 7月鉱工業生産、7月製造業生産指数、(英) 8月生産者仕入・出荷価格・季調済、8月生産者物価指数、7月貿易収支、(加) 8月住宅着工件数、(米) 第２・四半期米製造企業利益、（その他）自民党総裁候補討論会、日銀大阪支店長定例会見、ＢＩＳ会合（バーゼル）、トリシェＥＣＢ総裁が記者会見、ミネハン米ボストン地区連銀総裁が全米企業エコノミスト協会（ＮＡＢＥ）の年次総会で講演、コーンＦＲＢ理事が講演、プール米セントルイス地区連銀総裁がＮＡＢＥ年次総会で講演、ＡＳＥＭ首脳会合（ヘルシンキ）、ＯＰＥＣ総会（ウィーン）、国際金融公社米ドル建て債（発行額５０５０万ドル）、国際金融公社ユーロ建て債（発行額２４００万ユーロ）、国際金融公社豪ドル建て債（発行額１億５７００万豪ドル）

9/12（火）＝(日) 8月企業物価指数・速報、8月消費者態度指数、(独) 8月卸売物価指数、(仏) 7月貿易収支、(英) 8月消費者物価指数、8月小売物価指数、(英) 7月景気動向調査、(ユーロ圏) 第2四半期経常収支、(加) 7月新築住宅価格指数、7月国際商品貿易、(米) 7月貿易収支、（その他）イエレン米サンフランシスコ地区連銀総裁が講演

9/13（水）＝(NZ) 7月小売売上高指数、(日) 7月経常収支、7月貿易収支、7月鉱工業生産・確報、7月設備稼働率・確報、日銀金融政策決定会合議事要旨(8月10・11日分)、(独) 8月消費者物価指数、(仏) 8月消費者物価指数、(英) 8月失業率、8月失業保険申請件数、(加) 第2四半期設備稼働率、第2四半期労働生産率、(米) 8月月次財政収支、（その他）ポールソン米財務長官が「国際経済」について講演、国際復興開発銀行豪ドル建て債（９０００万豪ドル）

9/14（木）＝(NZ) RBNZオフィシャル・キャッシュレート、(日) 週間対外及び対内証券売買契約等の状況、(仏) 第2四半期非農業部門雇用者・確報、(スイス) スイス中銀政策金利発表、 (英) 8月小売売上高指数、(ユーロ圏) 第2四半期労働コスト、(加) 7月製造業出荷、(米) 8月輸入物価指数、8月小売売上高、週間新規失業保険申請件数、7月企業在庫

9/15（金）＝(NZ) 第2四半期製造業売上高、(日) 7月第3次産業活動指数、7月景気動向調査・改訂値、(スイス) 第2四半期鉱工業生産、(ユーロ圏) 8月消費者物価指数、7月貿易収支、(米) 8月消費者物価指数、9月ＮＹ連銀製造業景気指数、8月鉱工業生産、8月設備稼働率、9月米ミシガン大消費者信頼感指数・速報値、（その他）ホーニグ米カンザスシティー地区連銀総裁「１２連邦準備銀行：その強み」について講演、米ＳＬＭコーポレーションユーロ円債（発行額３００億円）

9/16（土）＝Ｇ７（シンガポール）

２００６年０９月０４日

　先週の外国為替相場は、夏休み最終週ということや材料が多いにも関わらず、相場は全体的に保合気味となった。　特に８月８日の金利引上げサイクルを停止した時のＦＯＭＣ議事録では、「過剰引き締めのリスク抑制のために据え置き決定は適切」との見解が示されたが、ドル売りも限定的で、　８月米消費者信頼感指数、米第２四半期ＧＤＰ、８月ＩＳＭM製造業景気指数や７月建設支出なども予想を下回り、注目の米コアＰＣＥ価格指数も横ばい的であったが、大きくドル売りに群がらず比較的ドルは堅調な動向の週となった。また週末の非農業部門雇用者数は、若干予想を上回った数字も決して強い数字とはなっていない。　
　個別では、ユーロドルは、ＥＣＢ理事会で金利の据置が発表されたが、トリシェＥＣＢ総裁が強いトーンを維持したことで、１．２７ミドルの下値が支えられた。ドル円では、総じてクロス円の買いが下値を支えたが、上値は米国債償還・利金絡みの売りや本邦輸出企業の売りが上値を押さえ、中国が外貨預金準備率引き上げるとの報道もあって、１１７．５０を越えることが出来ず狭いレンジでの推移となった。　またオセアニア通貨が堅調で、　特にＮＺＤドルは、ＡＵＤ／ＮＺＤの売りもあって、０．６３５５の安値から０．６５６９の高値をつけ、　ＮＺＤ円も久々の７７．１０の高値まで上昇した。　一方クロス円は総じて強い上昇が実現して、今週早々からユーロ円は１５０円台へ突入。　一時達成感から１４９．０２まで売り込まれるがも、その後１５０．７２の高値をつけた。　またポンド円も２２３．８５と直近高値を更新、ロート・スイス中銀総裁の「利上げ示唆」発言からスイス・フラン相場が堅調に推移したことからスイス円も９５．６９の高値をつけ、カナダ円もドルカナダがＭ＆Ａ絡みの売りに上値を抑えられ一時１．１０３４まで値を下げたことからも１０６．３５まで上昇した。　
　今週は先週の比べて材料が薄く、米国では８月ＩＳＭM非製造業景況指数やベージュブックが注目される程度。　それよりも豪州、カナダ、英国、日本と金融政策決定会合が目白押しで、　こういった会合での利上げの有無や先行きの金利に対する見解や思惑に注目が集まると見られる。　ただし、実際に金利引上げが実施されると見込まれているものはなく、これに付随した見解や要人発言には注意しなければならない。　まず豪州は直近堅調な経済指標から、年内の利上げ期待が高まっており、豪州第２四半期ＧＤＰや８月失業率を受けて、こういった思惑が維持できるか？　また英国では前回サプライズ的な利上げ後、経済指標にあまり強いものがなく、今週発表される７月鉱工業生産指数や製造業生産高の経済指標を受けて、今後も継続的に利上げできるかどうかの問題。　日本では予想通りのＣＰＩの数字から直近長期金利が弱含みを見せているだけに、金融政策決定会合後の福井総裁の記者会見では、金利に対する警戒発言が出るか大きな注目が集まっている。　特に直近強い上昇を実現しているクロス円相場が、こういった面で調整となるかどうかは、保合気味の相場展開を崩すキーとなるかは注意しなければならない。

Weeky　Outlook

Weekly　Range
ｆｒｏｍ　2006/08/25
　ｔｏ　
2006/09/01

通貨ペア	Open	High	Low	Close
ドル円	１１７．２７	１１７．５０	１１６．５１	１１７．１０
ユーロドル	１．２７５６	１．２８８０	１．２７５０	１．２８４０
ポンドドル	１．８８８７	１．９０９２	１．８８８１	１．９０５５
ドルスイス	１．２３９７	１．２３９７	１．２２２８	１．２２９８
ドルカナダ	１．１０９２	１．１１２９	１．１０３４	１．１０４４
オージードル	０．７５７３	０．７６６９	０．７５６５	０．７６６８
NZDドル	０．６３６７	０．６５６９	０．６３５５	０．６５５５
ユーロ円	１４９．６１	１５０．７２	１４９．０２	１５０．３３
ポンド円	２２１．２９	２２３．８５	２２０．９６	２２３．１０
オージー円	８８．７９	８９．８６	８８．６０	８９．８１
NZD円	７４．６６	７７．１０	７４．４９	７６．６５
カナダ円	１０５．７５	１０６．３５	１０５．０４	１０６．０４
スイス円	９４．６１	９５．６９	９４．４１	９５．１８

週間の予定
from 2006/09/04
to 2006/09/08

9/4（月）＝トロント休場（レイバーデー）、米国休場（レイバーデー）、 (日) 8月マネタリーベース、４―６月期法人企業統計調査、(豪) 7月住宅建設許可、(ユーロ圏) 7月生産者物価指数、（その他）トリシェＥＣＢ総裁が独仏文化賞を受賞、欧州議会会議（７日まで）

9/5（火）＝(スイス) 8月消費者物価指数、(仏) 7月財政収支、(ユーロ圏) 7月小売売上高、(米)８月米企業人員削減数　　

9/6（水）＝(豪) RBAキャッシュ・ターゲット、第2四半期GDP、(英) 7月鉱工業生産指数、7月製造業生産高、(独) 7月製造業受注、(加) 加中銀政策金利発表、(米) 第2四半期非農業部門労働生産性、第2四半期単位労働費用、8月ISM非製造業景況指数、地区連銀経済報告（ベージュブック）

9/7（木）＝(豪) 8月失業率、8月新規雇用者数、(日) 日銀金融政策決定会合(～8日)、週間対外及び対内証券売買契約等の状況、7月景気動向調査・速報、(スイス) 第2四半期GDP、(ユーロ圏) ECB月例報告、(独) 7月鉱工業生産、(英) BOE政策金利発表、(加) 7月住宅建設許可、8月Ivey購買部協会指数、(米) 週間新規失業保険申請件数、7月卸売在庫、１０年債入札条件、（その他）イエレン米サンフランシスコ地区連銀総裁が講演「米経済見通しと金融政策の意義」について、ＡＰＥＣ財務相会合

9/8（金）＝(豪) 7月貿易収支、(日) 日銀金融政策決定会合(7日～発表)、8月マネーサプライM2+CD、8月景気ウォッチャー調査、福井総裁記者会見、9月金融経済月報・基本的見解、(スイス) 8月失業率、(独) 7月貿易収支、7月経常収支、(加) 8月失業率、8月雇用ネット変化率、(米) 7月消費者信用残高、8月米スペンディングパルス小売売上高確報値、（その他）ＡＰＥＣ財務相会合

２００６年０８月２８日

　先週の外国為替市場は、引き続き夏休みムードの揉み合い的な展開が継続したが、米７月中古住宅販売件数、７月耐久消費財受注や７月新築住宅販売件数等の米経済指標が、総じて悪い内容となったにも関わらず、ドルが小じっかりとした形で引けた。　ユーロドルは、ドイツの８月ＺＥＷ景気期待指数が予想を大きく下回りマイナスとなったことで、高値１．２９０４から売りに晒され、ロシアのパリクラブ早期債務返済のニュースや独ＩＦＯ景況指数が若干予想を上回ったことから買い戻される局面もあったが、秋以降の金利引上げ期待が急速に萎み、　週末には１．２７２５の安値まで売り込まれて引けた。　ポンドドルは材料が薄い中、１．８８２１から１．８９９７のレンジで、　ポンド・クロスの買い圧力から総じて狭い範囲で小じっかりの推移となった。　またドル円は、週初は売り遅れの輸出のオーダーが上値を抑える展開が続いたが、１１５．３５を下値に本邦輸入企業の買いが下値を支え、　週末の７月の消費者物価指数が落ちついた数字となったことで、年内の日本の利上げが遠のいたとの見方が強まり、週末には１１７．４１まで急上昇して１１７円台でＮＹ市場を引けた。その他目立った処では、カナダ７月消費者物価指数や７月景気先行指数の改善を受けたドルカナダが、一時狂牛病のニュースで売られる局面もあったが、Ｍ＆Ａフローの思惑が上値を押さえ１．１２５９から１．１０５０まで軟調に値を落とした。
　一方クロス円では、総じて金利差からの円売り地合が継続した。　特にユーロ円は乱高下気味の神経質な展開が継続したが、サイコロジカルな１５０円を目指す投機的な動向が強まり、１４８．４２から１４９．８１の高値まで上昇した。　ユーロ円の１５０円では大量のノータッチ・オプションの防戦が噂されており、１５０円を超えると数千本のストップ・ロスが出るとの思惑が短期筋の注目を集めている。　また高値圏での保合を継続していたポンド円も２２１．６５と今年の高値を更新し、スイス円も９４．９２の高値をつけ、ＮＺＤ円も７４．７３の高値へ上昇したが、オージー円は、ＡＵＤ／ＮＺＤの売り圧力から８７．７２から８９．１８での揉み合い的な推移となり、ドルカナダが久々に下落傾向を強めたことから、カナダ円は昨年来の高値を更新して１０６．０６の高値をつけた。
　　　今週の外国為替は、経済指標の発表が多く、月末を控えて夏休みボケした市場で、大きな流れが現れるか注意しなければならない週となりそうだ。　特に注目されるのは火曜日のＦＯＭＣ議事録(８月８日)と金曜日の米雇用統計に尽きるが、ＦＯＭＣ議事録の発表では、今回はＦＲＢが２年以上に及ぶ利上げサイクルを停止した時の内容となることから、どういった経緯でＦＲＢが金利を据え置いたのかが明らかになることもあって、特に注目しなければならない。　またその他でも、米第２四半期ＧＤＰ、第２四半期個人消費、７月個人所得・支出、７月ＰＣＥコア・デフレータなどインフレに絡む数字の発表も多く、更に今週はバーナンキＦＲＢ議長、フィッシャー米ダラス地区連銀総裁、プール米セントルイス地区連銀総裁などの講演が控え、米国の早期再利上げの可能性を測る上でも重要となりそうだ。　
　その他ユーロ圏では、先週のドイツＺＥＷやＩＦＯ指数から、急速に失望感が高まっているが、年内の利上げの有無を見る上で、欧州中銀金融政策発表での利上げ期待はないものの、トリシェＥＣＢ総裁の発言には注意しておかなければならない。　また日本では先週ＣＰＩが落ち着いたことから、年内の利上げ期待が急速に遠のく形となったが、今週は火曜日の失業率の数字には注目しておきたい。　しかしながら、それであっても引き続き金利差を狙った円売り圧力が強く、特にクロス円の動向には注意しなければならないが、このリーダーシップを取るユーロ円の１５０円トライが来週の最大の注目となろう。　現状この到達はほぼ１００％間違いなとの見方が大勢だろうが、１５０円タッチ後のユーロ円の動向には注意しなければならない。ここでピークをつけるのか、更に上値を拡大するのかは今後のクロス円の動向を占う上で重要と見られる。　

Weeky　Outlook

Weekly　Range
ｆｒｏｍ　2006/08/21
　ｔｏ　
2006/08/25

通貨ペア	Open	High	Low	Close
ドル円	１１５．７９	１１７．４１	１１５．３５	１１７．２７
ユーロドル	１．２８２９	１．２９４０	１．２７２５	１．２７５４
ポンドドル	１．８８１６	１．８９９７	１．８８２１	１．８８７５
ドルスイス	１．２３２４	１．２４２５	１．２１８３	１．２３９７
ドルカナダ	１．１２５４	１．１２５９	１．１０５０	１．１０９２
オージードル	０．７５９３	０．７６６９	０．７５５１	０．７５７３
NZDドル	０．６３９５	０．６４２８	０．６３３０	０．６３６７
ユーロ円	１４８．５５	１４９．８１	１４８．４２	１４９．５６
ポンド円	２１７．８５	２２１．６５	２１７．７０	２２１．２９
オージー円	８７．９２	８９．１８	８７．７２	８８．７９
NZD円	７４．０７	７４．７３	７３．７８	７４．６６
カナダ円	１０２．８８	１０６．０６	１０２．７４	１０５．７５
スイス円	９３．９０	９４．９２	９３．９０	９４．６１

週間の予定
from 2006/08/28
to 2006/09/01

8/28（月）＝ロンドン休場(サマー・バンク・ホリデー) 、(ユーロ圏) 7月マネーサプライM3・季調済、（その他）御手洗日本経団連会長講演

8/29（火）＝(日) 7月失業率、7月有効求人倍率、7月全世帯家計調査・消費支出、(独) 9月GFK消費者信頼感調査、(米) 8月消費者信頼感指数、FOMC議事録(8月8日)、米財務省２年債入札、（その他）フィッシャー米ダラス地区連銀総裁、「ＦＲＢとテキサス州」講演

8/30（水）＝(NZ) 7月住宅建設許可、(日) 7月大型小売店販売額・速報、7月小売業販売額・速報、(豪) 7月小売売上高、(英) 7月マネーサプライM4・確報、7月消費者信用残高、(スイス) 8月KOF先行指数、(加) 7月鉱工業製品価格、第2四半期経常収支、(米) 8月ADP全国雇用者数、第2四半期GDP、第2四半期個人消費、８月米スペンディングパルス小売売上高速報値、米財務省５年債入札、（その他）フィッシャー米ダラス地区連銀総裁が商工会議所で経済について講演、ノルウェー地方金融公社南ア・ランド建て債（発行額１億４５６２万ランド）、ノルウェー輸出金融公社メキシコ・ペソ建て債（発行額１億１５１３万ペソ）

8/31（木）＝(仏) 7月失業率、7月失業者数変化、(日) 7月鉱工業生産・速報、週間対外及び対内証券売買契約等の状況、外国為替平衡操作の実施状況、(独) 7月小売売上高指数、8月失業率、8月失業者数、(英) 8月GFK消費者信頼感調査、(ユーロ圏) 8月消費者物価指数・速報、欧州中銀金融政策発表、トリシェＥＣＢ総裁記者会見、(加) 6月GDP、第2四半期GDP、(米) 7月個人所得、7月個人支出、7月PCEコア・デフレータ、週間新規失業保険申請件数、7月製造業受注指数、8月シカゴ購買部協会景気指数、７月米求人広告指数、（その他）バーナンキＦＲＢ議長、サウスカロライナ州の経済地域発展評議会で討議に参加、バーナンキＦＲＢ議長、生産性について講演（同評議会、プール米セントルイス地区連銀総裁が「ＦＲＢの理解」で講演、国際復興開発銀行豪ドル建て債（１７００万豪ドル）、ノルウェー地方金融公社米ドル建て債（発行額２５００万ドル）

9/1（金）＝(豪) 第2四半期経常収支、(スイス) 8月SVME購買部協会景気指数、(ユーロ圏) 7月失業率、第2四半期GDP・季調済、(米) 8月失業率、8月非農業部門雇用者数、8月ミシガン大消費者信頼感指数・確報値、7月建設支出、8月ISM製造業景況指数、7月中古住宅販売保留、８月米自動車販売台数、（その他）バーナンキＦＲＢ議長、サウスカロライナ州授与式で受諾スピーチ、フランス社会保障基金豪ドル建て債（発行額４３００万豪ドル）　

２００６年０８月２１日

　先週の外国為替市場は、全くの夏休み相場からレンジ的な揉み合いとなった。米国では、８月フィラデルフィア連銀景気指数が予想を上回ったことを除くと、７月生産者物価指数、７月消費者物価、７月景気先行指数、８月ミシガン大消費者信頼感指数などが予想を下回り、前回ＦＯＭＣでの金利の据置を裏付けるような経済指標が多く、ドルの上値を圧迫した。一方欧州では、英７月消費者物価指数や英７月小売売上高が予想を下回り、英中銀金融政策委員会議事録の内容もタカ派的とは言えず、サプライズ的な利上げ後のポンド相場に失望感を与えた。　またユーロドルは、特別の材料がなく、ほぼ１．２７－１．２８のレンジで単体での方向感に薄い相場展開となり、ドル円では、週初に東京の一部で停電があり、騒然とする瞬間もあったが、お盆休みで閑散な取引の中、上値は本邦輸出企業の予約や米国債利払い絡みの投資家の売りから１１６．７５で上値を抑えられ、　下値は本邦輸入企業の買いやキャリー・トレード絡みのクロス円の買いに支えられながら１１５円台をキープするも、ＦＴ紙の記事による「本邦投資家が海外資産を引上げている」との思惑や週末には中国の金利引上げから、中国人民元の変動率拡大容認観測から１１６円台を重くした。　ドル円相場では例年８月は円高月との思惑が交錯して、９年連続で円高で終わるか注目されている。（８月１日のオープンは１１４．６７となっている）
　その他では、レバノン停戦を受けて地政学リスクが後退したことで、原油や金価格が軟調に推移したことから、オージー相場やカナダ相場は、揉み合い気味も軟調推移となったが、ＡＵＤ／ＮＺＤの売りからＮＺドル相場は堅調に推移した。　クロス円では、日銀金融政策委員会の議事録の内容から、急速な利上げはないとの見方が強く、キャリー・トレード意欲が大勢で堅調な推移となったが、ユーロ円は１４９円のオプション・トリガーを付けらずに、１４７．９０から１４８．９４の１円幅での揉み合いに推移し、ポンド円は２２０．５７と今年の高値を更新したが、更なる利上げに対する失望感から２１７．４７まで値を崩した。　またオージー円は、引き続き利上げ期待が強く８９．３６の高値をつけるも、オージードルが０．７７台で上値を抑えられたことで、週末には８７．６７まで値を崩し、ＮＺＤ円は、悪材料に薄く、７３．１９から７４．４９まで堅調な上昇となった。
　今週は引き続き夏休み相場で閑散な取引が想定されるが、先週悪化した米経済指標から、米住宅関連の指標が米経済の減速感を強めるかが注目される。　特に８月８日のＦＯＭＣで金利据置が決定された後も、ドル相場は思ったより堅調な推移となっており、これは米経済に対するソフト・ランディング的な楽観論が未だ根強く残っている結果と言えるかも知れない。　こういった楽観論が覆されるような状況となるかは、今後の経済指標如何となるが、先週のインフレ指標が緩んでいることは注目される。　秋以降の米中間選挙を前にした相場を見る上でも、今後のインフレ指標には最大の注目をしていかなければならないだろう。　また久々の登場となる金曜日のバーナンキＦＲＢ議長の講演は、講演内容的には金利に対する発言があるかは不透明も市場の思惑を買う可能性が高く注意しなければならない。　その他ではこの処ポンド相場に主導権を握られて、静かなユーロ相場では、直近悪い数字が継続しているドイツの８月ＺＥＷ景況感調査と８月ＩＦＯ景況指数は、最近ユーロの利上げ話が遠のいているだけに、こういった数字がユーロの利上げ期待の再燃となるかは注目したい。　また先週日銀金融政策決定会合議事録で、金利の先高感が後退気味のドル円相場では、７月全国ＣＰＩ，８月東京都ＣＰＩが唯一材料となるが、期待感に薄い。　それより直近新に浮上した北朝鮮の核問題で、更なる材料が出てくるかは注意しなければならない。　
　一方クロス円相場では、金利差に着目した円売りが引き続き人気をはくしているが、昨年なども９月以降団塊の世代の高額な退職金を期待した外貨投信が人気を集めたが、今年も９月以降こういった起債が高水準となるかは注目される。　個別ではユーロ円相場の１５０円は大きな抵抗となりそうだが、どこまで上値を拡大できるか非常に興味深く、　ポンド円では先週２２０．５７の高値から調整気味だが、これが高値つきとなるかはユーロポンド相場の動向に注目したい。　また先週堅調であったＮＺＤ円、オージー円相場では、金曜日にＮＺＤ建て、オージー建ての起債が予定されており、こういった買いが下支えするかが注目される。

Weeky　Outlook

Weekly　Range
ｆｒｏｍ　2006/08/14
　ｔｏ　
2006/08/18

通貨ペア	Open	High	Low	Close
ドル円	１１６．３１	１１６．７５	１１５．１９	１１５．７９
ユーロドル	１．２７２６	１．２８８７	１．２６９５	１．２８２９
ポンドドル	１．８９０６	１．９０２４	１．８７７７	１．８８１６
ドルスイス	１．２４２８	１．２４４５	１．２２３８	１．２３２９
ドルカナダ	１．１２８０	１．１３１９	１．１１４３	１．１２５４
オージードル	０．７６６４	０．７７０１	０．７５６３	０．７５９３
NZDドル	０．６３３４	０．６４４２	０．６２７５	０．６３９５
ユーロ円	１４８．００	１４８．９４	１４７．９０	１４８．５５
ポンド円	２１９．８２	２２０．５７	２１７．４７	２１７．８５
オージー円	８９．１２	８９．３６	８７．６７	８７．９２
NZD円	７３．６６	７４．４９	７３．１９	７４．０７
カナダ円	１０３．４０	１０３．８５	１０２．７３	１０２．８８
スイス円	９３．５８	９４．３９	９３．５８	９３．８５

週間の予定
from 2006/08/21
to 2006/08/25

8/21（月）＝(スイス) 7月生産者輸入価格、(ユーロ圏) 6月貿易収支、(加) 6月小売売上高、（その他）ＡＳＥＡＮ財務相会合

8/22（火）＝(日) 6月全産業活動指数、(スイス) 7月貿易収支、(仏) 第2四半期GDP、(独) 8月ZEW景況感調査、(ユーロ圏) 6月経常収支、8月ZEW景況感調査、6月製造業受注、(加) 7月消費者物価指数、（その他オ）グイン米アトランタ地区連銀総裁が講演「米経済と金融制度の推移について」、モスコウ米シカゴ地区連銀総裁が講演

8/23（水）＝(日) 7月通関ベース貿易収支、(加) 7月景気先行指数、(米) 7月中古住宅販売件数

8/24（木）＝(NZ) 7月貿易収支、(日) 週間対外及び対内証券売買契約等の状況、7月企業向けサービス価格指数、(独) 第2四半期GDP・確報、第2四半期個人消費・確報、8月IFO景況指数、(米) 7月耐久財受注、週間新規失業保険申請件数、7月新築住宅販売件数、（その他）米財務省２年債・５年債入札条件、トヨタ・モーター・クレジット・ユーロ円債（１００億円）

8/25（金）＝(日) 7月全国消費者物価指数、8月東京都区部消費者物価指数、(独) 8月消費者物価指数・速報、(英) 第2四半期GDP、第2四半期個人消費、（その他）バーナンキＦＲＢ議長が講演「世界経済統合について」、米州開発銀行ＮＺドル建て債（発行額４億１９００万ＮＺドル）、米州開発銀行豪ドル建て債（発行額１億４３００万豪ドル）

２００６年０８月０７日

　先週の外国為替市場は、週初はＥＣＢ理事会や米雇用統計を前にポジション調整的なドルの買戻しとなったが、ＥＣＢ理事会では予想通りの利上げとなったが、トリシェＥＣＢ総裁が更なる利上げを示唆したことやサプライズ的に英中銀が利上げを実施したことで、ドル売りとなり、更に週末の予想より悪い米雇用統計がドル安に追い討ちをかけた。　ＦＦ金利先物市場では、８月８日のＦＯＭＣを前に利上げの織り込み度は１５％まで低下した。　ユーロドルは、１．２７２０から１．２９１０まで堅調な上昇となり、特にポンドドルは利上げが市場の予想外であったことから、１．９１３０の高値と今年５月のレベルを上回った。　またドル円は、中国人民銀行が「中国は人民元の柔軟性を拡大させる」と発表したこともあって、人民元問題が引き続き上値を押さえ、１１４円台の揉み合いから１１５．５５を高値に、一時１１３．９７まで値を落とした。　一方クロス円は、簡保や機関投資家の買いが下値を支えて、総じて堅調な推移となったが、ユーロ円は高値警戒感から１４５．７４から１４７．７５での揉み合い推移、ポンド円はユーロポンドの売りもあって、直近上値を２１６円ミドルで抑えられていたレベルを上抜け一時２１８．５２まで上昇した。　また豪州準備銀行が利上げを決定したオージー円は、ほぼ織り込まれていた面が強く、８７円台で揉み合いに終始し、ＮＺＤ円も７０．３８から７１．６１で、投機的な売りが遠のいた形となった。
　　今週の最大の注目はなんと言っても、８日火曜日のＦＯＭＣだが、利上げサイクルの停止が決定されるか、それとも未だ利上げを継続するかは、今後の夏場以降の相場に大きな影響を投げかける可能性があり、特に注意しなければならない。　現状利上げの織り込み度は一時の５０％前後から１５％程度に下落しており、　直近のＦＯＭＣ議事録からは大分「利上げ無し」を織り込みつつある。　ただし、こういった決定はバーナンキＦＲＢ議長を中心としたＦＯＭＣメンバーの意向次第で、実際あれこれ詮索することは意味がないが、一旦停止を決定すれば、最低年内は更なる追加利上げの可能性がなくなることからは、金利差が中心に動いているマーケットで、大きなドル安への転換点となる可能性も否定できない。　一方利上げが引き続き継続されても、現状は次なるＦＯＭＣへ向けて、利上げ停止の思惑が交錯する可能性や直近発表の米雇用統計やＧＤＰに見られるように、減速傾向が見られる米経済のオーバーキル懸念からは、　ドルの上値を抑える要因となる懸念も残り、短期的にドルが買い戻される局面はあっても、根底ではドル売りの流れは変わらないのではないかと思われる。未だ市場の洗練を受けていないバーナンキＦＲＢ議長に、その手腕を試すべき試練が訪れるか注目したい。　
　個別では、米国で１０日木曜日に６月貿易収支の発表がＦＯＭＣ後の相場に若干の影響を与える程度か？　欧州圏では、既に利上げが決定されたことから、あまり経済指標にインパクトがあるとは思われないが、　秋以降利上げスピードが鈍るとの思惑が出ているだけに、独の７月卸売物価指数、消費者物価指数などは一定の注目をしておきたい。　また日本では、今週材料が多いが、日銀金融政策決定会合では、特段の変更が実施される可能性は低く、円単独での材料が出るとは見えないが、やはり秋以降の追加利上げに関して、市場が比較的楽観的であることから、７月消費者態度指数や第２四半期ＧＤＰ・一次速報値などサプライズ的な結果が出るようなら注意しなければならない。　
　その他では、今週ＦＯＭＣ前後に米国債の四半期定例入札が予定されている。　総額は４４０億ドルと前期を１００億ドル程度上回る数字となるが、同時に１５日には、利払いが２２０億ドル程度予定されており、例年８月は利払いの円転ニーズからドル安に進み易いので注意。　また先月高水準であったユーロ債の償還は、７月の６８１億ユーロから１５３億ユーロに急減し、引き続き利払いと発行を含めたユーロ売り要因は継続するが、資金還流額は前月の３００億ユーロから６２億ユーロに減少することから、ユーロ圧力が緩和されるので、特にユーロ円相場などでは、ユーロ高が実現すると１５０円が視野となるか注目される。　また先週サプライズ的に利上げを決定した英ポンド相場では、９日水曜日のＢＯＥ四半期インフレ・レポートなどで、強気がコンファームされるとドル安相場の先導役となり易いので、フレッシュなポンド相場の動向には目が離せない。特に夏休み相場と言えども、方向感の変化ではしっかりとストップを入れての対応が良い週となりそうだ。　

Weeky　Outlook

Weekly　Range
ｆｒｏｍ　2006/07/31
　ｔｏ　
2006/08/04

通貨ペア	Open	High	Low	Close
ドル円	１１４．６４	１１５．５５	１１３．９７	１１４．４５
ユーロドル	１．２７６１	１．２９１０	１．２７２０	１．２８７６
ポンドドル	１．８６３１	１．９１３０	１．８６２０	１．９０６７
ドルスイス	１．２３２６	１．２３６９	１．２１９２	１．２２３１
ドルカナダ	１．１３１７	１．１３７３	１．１２２０	１．１２７３
オージードル	０．７６７３	０．７６８４	０．７５８５	０．７６５５
NZDドル	０．６１７６	０．６２６６	０．６１５５	０．６２５２
ユーロ円	１４６．２８	１４７．７５	１４５．７４	１４７．３６
ポンド円	２１３．６６	２１８．５２	２１２．９７	２１８．３４
オージー円	８７．９９	８７．９９	８７．２０	８７．５９
NZD円	７０．８１	７１．６１	７０．３８	７１．５５
カナダ円	１０１．３４	１０２．５２	１０１．２１	１０１．５５
スイス円	９３．０１	９３．７５	９２．６５	９３．５５

週間の予定
from 2006/08/07
to 2006/08/11

8/7（月）＝シドニー市場休場(バンクホリデー)、トロント市場休場(市民の日)、(日) 7月末外貨準備等の状況、6月景気動向調査・速報、(スイス) 7月失業率、(英) 6月鉱工業生産指数、6月製造業生産高、(米) 6月消費者信用残高、（その他）アライアンス＆レスター AL.L ユーロ円債（発行額５００億円）、ノルウェー地方金融公社米ドル建て債（発行額７２００万ドル）、米３年物国債入札（２１０億ドル）

8/8（火）＝(日) 7月マネーサプライM2+CD、7月景気ウォッチャー調査、(独) 6月貿易収支、6月経常収支、6月鉱工業生産、(加) 6月住宅建設許可、(米) 第2四半期非農業部門労働生産性、第2四半期単位労働費用、FOMC政策金利発表、（その他）ドイツ復興金融公庫グローバル円債（５００億円）

8/9（水）＝シンガポール市場休場(ナショナルデー) 、(日) 6月機械受注、(仏) 6月財政収支、(英) 6月貿易収支、BOE四半期インフレレポート、(加) 7月住宅着工件数、(米) 6月卸売在庫、（その他）米１０年物国債入札（１３０億ドル）

8/10（木）＝(NZ) 第2四半期失業率、(豪) 7月失業率、7月新規雇用者数、 (日) 日銀金融政策決定会合(～11日) 、7月企業物価指数・速報、6月貿易収支、6月経常収支、週間対外及び対内証券売買契約等の状況、7月消費者態度指数、(独) 7月卸売物価指数、(仏) 6月鉱工業生産、6月製造業生産指数、6月貿易収支、(ユーロ圏) ECB月例報告、(加) 6月新築住宅価格指数、6月国際商品貿易、(米) 6月貿易収支、週間新規失業保険申請件数、7月月次財政収支、（その他）りそな銀行英ポンド建て劣後特約付き永久社債（４億ポンド）、米３０年物国債再入札（１００億ドル）

8/11(金) ＝(豪) 6月貿易収支、(日) 日銀金融政策決定会合(10日～発表) 、第2四半期GDP・一次速報、第2四半期GDPデフレータ、6月鉱工業生産・確報、6月設備稼働率・確報、8月金融経済月報・基本的見解、(独) 7月消費者物価指数、(仏) 第2四半期GDP、7月消費者物価指数、(米) 7月輸入物価指数、7月小売売上高、6月企業在庫、（その他）オーストリア輸出銀行米ドル建て債（８５５０万ドル）